经济下行压力增大，需将稳增长置于更高位置

2021年，中国扎实统筹推进疫情防控和经济社会发展，经济稳步复苏，四大宏观经济调控目标完成情况良好。展望2022年，全球经济增长放缓，疫情阴霾挥之不去，供应链修复不易，国际政经格局加速演变，中国经济面临的外部环境依然复杂多变。从国内来看，疫情对经济的影响依然存在;楼市预期正在发生变化，地方政府债务风险上升，中小企业经营困难增大，投资增长面临的掣肘因素较多;结构性就业压力增大，收入增速放缓，市场预期不稳，消费恢复依然面临诸多困难。

但与此同时，进入新发展阶段，经济结构加速转变，新动能加快培育，创新已成为经济发展新引擎，绿色低碳转型将为中长期发展提供新动能，中国经济迈向高质量发展的大方向不会改变。总体判断，2022年外需增长放缓，内需短期难以补位，经济下行压力增大，形势或比2021年严峻，预计全年GDP增长5%左右。

具体来看，一是2022年出口增速或高位回落，全年将呈“前高后低”走势。受海外疫情反复、供应链紧张、欧美通胀高企影响，上半年中国出口增长仍有支撑;而下半年随着欧美经济增速放缓、全球生产恢复和供应链逐步修复，中国出口增速或将放缓。二是消费将总体延续弱复苏态势。2022年国内疫情将总体可控，消费有望继续向正常水平回升，但住房、汽车等大额消费难言乐观，收入增速放缓、CPI上涨或进一步制约消费恢复。三是投资将保持平稳增长，三大投资“两升一降”。财政支出进度加快将助力基建投资增速企稳回升;企业效益改善、金融支持力度增大等因素将支持制造业投资持续回暖;房地产调控政策仍将坚持房住不炒定位，但实施力度或将有所调整，房地产投资可能低位企稳，但总体增速将低于2021年。四是工业生产压力增大，服务业对GDP增长贡献率提升。外需放缓、房地产下行趋势难改，工业生产面临的需求动力较弱。高耗能行业绿色转型压力持续存在，高成本压力仍需时间消化。预计工业增加值增速将有所放缓。同时，服务业总体继续恢复，但疫情反复或仍将出现，住宿和餐饮业、租赁和商务服务业增加值增速仍难以恢复至疫情前增长水平。五是PPI-CPI“剪刀差”将显著收窄。受全球经济复苏放缓、能源供给约束逐渐缓解、美联储货币政策方向调整等因素影响，大宗商品价格持续上涨的动力将趋弱，PPI或将高位回落。同时，国内猪肉供求关系将发生变化，新一轮“猪周期”渐行渐近，CPI涨幅将低位抬升。

基于以上判断，宏观政策要加大跨周期调节和多政策协调配合，关注中小企业经营状况、潜在通胀、房地产市场等变化，把握好应对短期波动与培育长期动能之间的平衡。

第一，加大跨周期调节和多政策协调配合。2022年财政收支矛盾将更加凸显。一方面，财政增收存在一定困难。房地产降温导致土地收入缩减，减税降费政策仍需维持一定力度。另一方面，在共同富裕目标下，民生领域的财政支出具有一定刚性，地方政府债务到期规模进一步增加。基于国内外环境更加复杂多变，经济下行压力在增大，2022年可考虑适当提高赤字率。同时，适度增加地方政府专项债额度，向市场释放积极信号。继续完善常态化财政资金直达机制。注重提高地方政府积极性，推进重大工程、基本民生项目尽快形成实物工作量。提高政策实施的系统性，加强财政、金融、产业、环保等政策的协调配合。因地制宜推动培育新动能，在科技创新、绿色发展、乡村振兴等方面进行持续创新探索，促进产业转型升级。

第二，货币政策可稳中略宽，高度关注外部风险对金融体系的冲击。考虑到经济下行压力有所加大，货币政策宜稳中略宽，以确保金融数据增速不出现较大波动，为实体经济提供合意的融资环境。考虑到部分行业企业经营困难增大，建议继续发挥再贷款、再贴现以及碳减排支持工具等的牵引作用，引导资金向普惠、绿色、低碳减排等领域流动，加大对经济重点领域和薄弱环节的支持力度。关注全球流动性逆转可能带来的负面冲击。密切跟踪美联储货币政策正常化进程，关注其将带来全球市场流动预期的逆转及其对全球金融市场的冲击。强化跨境资本流动的监测预警，防范外汇市场和人民币汇率出现过度波动。

第三，坚持就业优先政策，助力消费能力提高和内需释放。经济下行，中小企业经营困难，高校毕业生人数创新高，2022年就业压力依然较大。建议坚持把稳就业工作摆在更加突出位置。通过完善供需对接、加强转岗培训等方式促进就业。根据不同中小企业的特点分类制定相应的纾困政策，保持中小企业就业吸纳能力。针对高技术、新业态等符合经济高质量发展方向，对产业链安全具有重要影响的中小企业，鼓励金融机构持续加大资金支持力度，帮助其稳健经营和加快恢复。针对关系国计民生的中小企业或行业，加强托底政策的支持，可定向减税或延迟缴税，通过保市场主体来保就业和保民生。加强疫情防控政策的科学性、精准性，减少疫情对接触类消费恢复的影响。

第四，房地产调控要立足长期稳定发展，优化政策手段。短期内，在保持房价基本稳定的基础上，充分考虑2022年经济下行压力，合理实施房地产企业融资调控政策，满足刚需和改善型购房者合理的贷款需求。同时，稳妥推进房产税试点工作，综合考量政策推出时机;探索人地挂钩等房地产业治理长效机制，促进解决房地产长期供需不平衡、区域不平衡问题。

第五，关注潜在通胀压力，强化市场预期管理。考虑到中国仍将面临较大的输入性通胀压力，叠加猪肉价格企稳回升将推动CPI中枢上移，未来通胀形势或更加复杂。宏观政策需要把握稳增长与防通胀之间的平衡。加强对粮食、大宗商品、猪肉等重点产品的生产、供应、流通、价格监测，及时发现苗头性、潜在性问题，妥善采取应对措施。加大与市场的沟通，建立常态化沟通机制。加大市场研判，通过权威机构发布经济预测，清晰地向市场传递宏观经济前景。及时解释市场异象，传递政策意图，引导和稳定市场预期。

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