东吴证券：沙特及多国相继宣布削减石油产量 预计2023年油价仍将高位运行

智通财经获悉，东吴证券发布研究报告称，沙特以及其他OPEC和多个非OPEC成员国相继宣布削减产量，自2023年5月起至2023年年底，削减石油总量超160万桶/日，约占全球原油产量的1.5%。复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，该行认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。

东吴证券主要观点如下：

(资料图)

产油国削减石油总量超160万桶/日，其中俄罗斯、沙特减产幅度最大：

自2023年5月起至2023年年底，沙特以及其他OPEC和多个非OPEC成员国自愿削减石油产量，其中：1)俄罗斯：将自愿减产50万桶/日的石油产量。2)沙特：实施自愿减产50万桶/日的计划。3)阿联酋：自愿将石油产量降低14.4万桶/日。4)哈萨克斯坦：将为OPEC+减产贡献7.8万桶/日。5)阿尔及利亚：将削减4.8万桶/日的石油产量。6)科威特：将自愿削减12.8万桶/日的石油产量。7)阿曼：将减少4万桶/日的石油产量。8)伊拉克：将削减21.1万桶/日的石油产量。

多国减产，旨在支持高度波动的全球石油市场&维护能源安全：

当前全球石油市场波动剧烈，截止至2023年3月31日当周，布伦特原油期货结算价为79.77美元/桶，较上月下降4.1美元/桶(环比-4.9%)，年初至今下降2.3美元/桶(环比-2.8%)，较去年同期下降28.1美元/桶(同比-26.1%)。全球石油市场需要透明的政策和措施来保障长期能源安全，因而此次多个产油国的大规模减产主要是为了支持石油市场而采取的预防性措施。从减产的基准石油产量水平来看，沙特自愿减产是在2022年10月5日举行的第33届OPEC和非OPEC部长级会议上达成的减产协议的基础上进行的，而俄罗斯则是从今年2月份的第三方来源评估的平均产量水平开始削减。

油价观点：预计2023年油价仍然高位运行：

供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足;受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降;OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强;美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。

需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，该行认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。

相关上市公司：中国海油/中国海洋石油(600938.SH/00883)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/00857)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/00386)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH)、石化油服/中石化油服(600871.SH/01033)、中油工程(600339.SH)、石化机械(000852.SZ)。

风险提示：1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7)全球2050净零排放政策调整的风险。

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