银行存款利率或迎新一轮下调

央行发布的2023年二季度货币政策执行报告首次提出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。

券商分析师指出，监管表态银行需保持合理利润和净息差水平，允许银行通过合理方式维持自身稳健经营，显示了监管对银行合理息差水平的呵护。银行存贷利率双降，息差压力可控。8月LPR若如期调降，那么为稳定息差水平，银行存款挂牌利率或将迎来新一轮下调。

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银行将过渡至有利润同时实体有支持共赢局面

具体来看，二季度货币政策报告首次专栏讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。央行指出由于市净率等原因，A股银行通过外援渠道补充资本的能力较为有限，因此维持一定的利润增长是内源补充资本的重要方式。

国泰君安银行业分析师张宇表示，央行相关表述释放了非常积极的信号，表明对银行利润水平的理解和支持。从合理性来看，专栏中提出银行释放利润—补充资本—反哺经济的传导链条，认可银行当前的利润表现是合理的，从时间周期看，专栏明确提出金融周期与经济周期之间不完全同步，银行需要未雨绸缪，应理性看待。

对于央行相关表态，浙商证券银行业分析师梁凤洁认为，银行将从前期的“合理让利”过渡到“银行有利润，实体有支持的共赢局面”，通过存贷款跟随式调整、释放银行杠杆等方式维持银行合理利润。

“监管的积极表态意味着，第一，银行业绩具备更大的自主性，来自监管层的约束有望减少；第二，在当前资本约束偏紧的状态下，银行有望加大盈利释放的力度；第三，监管对引导银行单边让利的举措将更加慎重。”张宇称。

对此，券商分析师普遍看好银行估值修复。张宇称，央行货政报告专栏表明对银行利润释放的理解和支持，银行有望加大盈利释放的力度。在宏观刺激政策预期升温和中报业绩有望超预期的催化下，继续看好银行股修复行情。

梁凤洁预计，后续稳增长、化风险政策有望出台，银行政策环境改善。继续看好银行板块行情，选高成长+高股息组合。高成长银行受益于风险评价改善，高股息银行受益于无风险利率下降。“此次监管明确银行利润合理性，业绩改善预期加码，银行估值底部修复动力更足。”开源证券银行业分析师刘呈祥也表示。

存量按揭利率下调进程料加速

“金融让利实体”+LPR改革效能释放，贷款收益率下行。6 月新发放的企业贷款、个人住房贷款、普惠小微贷款加权平均利率分别为 3.95%、4.11%和 4.68%，均处于历史低位，比上年同期分别低 21 个、51 个和 51 个基点。

另外，6 月和8 月公开市场逆回购操作（OMO）和中期借贷便利（MLF）中标利率分别合计下行 20 bp、25 bp，持续推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，释放稳增长信号，激发实体融资需求。

2023年贷款定价仍处于下行通道但降幅有所收窄。最新数据显示，6 月新发放贷款加权平均利率为 4.19%，较3月下降15bp，贷款利率持续处于历史低位。其中，一般贷款、企业贷款、票据融资、按揭贷款的利率分别为 4.48%、3.95%、2.03%、4.11%，分别较3月下降5bp、持平、下降0.64pct、下降3bp。

“6月一般贷款、企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别环比下降5bp、0bp、3bp，已现企稳态势。”刘呈祥称，存贷利率双降，银行息差压力可控。

“存量按揭利率下调或在途中。”刘呈祥进而表示，二季度货币政策报告指出要促进居民信贷成本稳中有降，存量按揭利率下调进程或加速推进。

实际上，近期，监管部门就存量个人按揭利率调整高频表态。7月14日，央行货政司邹澜司长在国新办发布会上提及“支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款”；8月1日，人民银行2023年下半年工作会议进一步指出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。8月4日，发改委、财政部、人民银行等四部委联合召开新闻发布会，邹澜司长再度表态“指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。

存款利率或迎新一轮下调

贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制重要作用有效发挥，实际贷款利率稳中有降的同时，存款利率市场化调整机制成效亦进一步显现。6 月，主要银行主动下调部分期限存款挂牌利率并同步下调了内部利率授权上限。这是继 2022 年9 月以来商业银行根据自身经营需要和市场供求状况，第二轮主动调整存款挂牌利率。

根据融360数字科技研究院监测的数据，2023年6月，银行网点定期存款各期限平均利率（算数平均值，）均环比下跌，其中2年、3年期跌幅较大，分别为7.8BP、11.4BP，3年期平均利率为2.996%，今年以来首次跌至3%以下。

二季度货币政策报告指出，银行面临资本约束且化解风险也需消耗资本，但我国商业银行外源资本补充渠道较少、难点多，因此维持合理利润增长、保持内源补充能力尤为重要。华泰证券银行业分析师认为，央行表态，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，允许银行通过合理方式维持自身稳健经营，显示了监管对银行合理息差水平的呵护。

“2023年一季度我国商业银行净息差为1.74%，已低于1.8%的监管合意水平，8月再度降息后，不排除后续会有调节负债端成本的政策跟进，存款利率进一步调降，维持银行合理盈利空间。”

“根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。”东方金诚首席宏观分析师王青也表示，8月MLF操作利率下调，当月LPR报价也会跟进调整。1年期LPR报价有可能下调0.1个百分点。

“这意味着在6月和8月1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差下行压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。”王青补充道。

刘呈祥也表示，8月LPR若如期调降，那么为稳定息差水平，银行存款挂牌利率或将迎来新一轮下调。

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